Critique de livre : comment les actualités et les histoires animent le marché boursier

Critique de livre : comment les actualités et les histoires animent le marché boursier

Comment les nouvelles et les histoires animent le marché boursier : cygnes noirs, esprits animaux et boucs émissaires. 2021. Nicolas Mangee. la presse de l’Universite de Cambridge.


“Là où il y a de la nouveauté, il y a de l’instabilité. Là où il y a instabilité, il y a incertitude. Là où il y a de l’incertitude, il y a des récits – les récits sont la monnaie de l’incertitude.

Nicolas Mangeprofesseur agrégé de finance au Parker College of Business de la Georgia Southern University, commence Comment les nouvelles et les histoires animent le marché boursier avec une déclaration qui inclut le problème qu’il résout et un argument convaincant pour l’intérêt des investisseurs dans le nouveau style de pensée qui le résout.

Cette étude détaillée du marché boursier tente d’approfondir le développement de l’économie narrative par le lauréat du prix Nobel Robert Shiller, bien que Mangee se concentre sur les informations d’actualité intégrées dans les messages texte. À l’aide d’un ensemble d’indices textuels pour capturer l’incertitude et l’ambiguïté des nouvelles non programmées, Mangee mesure l’impact des nouvelles sur le comportement des actions.

Bouton S'abonner

Les reportages sont des histoires et des récits contenant des informations uniques qui ne peuvent pas être facilement actualisées ou attribuées à des estimations de probabilité pour quantifier le risque. Cette nouvelle information confronte les investisseurs à « l’incertitude de Knight » (c’est-à-dire l’incapacité à mesurer les probabilités des états futurs, comme l’a décrit l’économiste de Chicago Frank Knight). Mangee fait progresser les progrès de l’analyse textuelle et de la catégorisation dans une méthode de mesure des informations non quantitatives qui affectent les cours des actions, enrichissant la discussion sur le comportement des cours des actions en incorporant les montagnes d’informations nouvelles et imprévues contenues dans les nouvelles. Essayer de catégoriser et de mesurer l’impact des nouvelles et des récits qui les accompagnent est une tâche ardue, mais ce livre fournit des progrès significatifs qui valent bien l’investissement en temps.

L’analyse de texte par le traitement du langage naturel et l’apprentissage automatique, qui est allée au-delà des rapports programmés normaux d’informations macro et d’entreprise, est devenue la pointe de la recherche financière quantitative. Mangee combine cette analyse avec une nouvelle conception de l’économie narrative comme moteur du sentiment et des attentes. Il se concentre sur la mesure de l’incertitude et de l’ambiguïté pour améliorer notre connaissance des facteurs de stock au-delà des données planifiées et reproductibles de routine. Il a été démontré que la volatilité des marchés boursiers et les changements de comportement des facteurs sont liés au flux d’informations uniques collectées dans les rapports financiers.

Le livre commence par ce qu’on appelle l’hypothèse du récit de nouveauté (NNH) et relie ce concept à l’incertitude chevaleresque. NNH déclare que les informations non planifiées et uniques qui se présentent sous la forme de récits ne peuvent pas être facilement ignorées, mais peuvent toujours influencer le comportement des stocks. Les informations nouvelles, rares et imprévues sont sujettes à interprétation par le biais de récits ou d’articles dans notre presse financière car il n’existe aucun moyen efficace de traduire ces informations en risques mesurables. Ces nouvelles histoires influencent le comportement des actions même si elles représentent des explications pour des événements incertains.

Vignettes du numéro actuel du Financial Analysts Journal

Pour Mangee, le lien entre les nouvelles uniques et les prévisions boursières, un domaine qui n’est généralement pas exploré, peut offrir des explications à la volatilité accrue, aux ruptures de comportement du modèle et à l’incertitude des paramètres. Des informations textuelles uniques et de nouvelles données peuvent être systématisées, codées et regroupées en catégories et index pour fournir des informations significatives qui peuvent soutenir notre compréhension du comportement des stocks. À l’aide de décennies de données provenant d’organes de presse de premier plan, l’auteur crée ce qu’il appelle des indices d’incertitude de Knight (KU) pour les données macro et micro (c’est-à-dire au niveau de l’entreprise).

Mangee nous présente d’abord l’analyse textuelle à l’aide de Google Trends et de cartes de groupes de mots pour montrer comment les sujets d’investissement évoluent dans l’actualité financière. Ce qui retient l’attention des agences de renseignement au cours d’une période donnée peut varier considérablement dans le temps. À partir de cette analyse de haut niveau, l’auteur utilise la plate-forme d’analyse d’actualités RavenPack pour classer l’analyse de texte en catégories d’actualités macro et micro. Ceux-ci sont ensuite divisés en indices d’incertitude, de sentiment, de nouveauté, de pertinence et de volume global d’événements basés sur différentes caractérisations pour catégoriser les événements d’actualité. Les catégorisations qui en résultent représentent un effort massif pour extraire des informations de millions de rapports par plusieurs agences de renseignement sur des décennies afin de créer des centaines de clusters qui peuvent être agrégés en fonction de l’importance des stocks. Des millions de nouvelles histoires sont regroupées et classées dans près de 1 400 catégories d’événements pour créer des index en tant qu’outils de mesure de différentes formes d’incertitude.

Ces indices d’informations textuelles sont liés aux fluctuations de la volatilité des marchés boursiers. La volatilité des actions est causée non seulement par des surprises dans les nouvelles planifiées, mais également par un large éventail de nouvelles données non planifiées et aléatoires qui peuvent alimenter les réactions du marché. Par exemple, une augmentation des indices KU, qui mesurent les nouvelles nouvelles narratives, entraîne une augmentation de la volatilité des actions. Les changements de régime dans les styles et le comportement des stocks, ainsi que les changements dans les paramètres du modèle, peuvent être associés à des fluctuations des informations uniques non planifiées incluses dans nos rapports. L’étude des fluctuations imprévues des dernières nouvelles offre une fenêtre sur la volatilité du marché qui améliore notre compréhension des complexités du marché boursier. Ce qui est pertinent pour les investisseurs changera au fil du temps en fonction du sentiment et de l’orientation.

Annonce d'éclatement de bulle

Destiné à un public universitaire, ce livre complet couvre plusieurs sujets de recherche sophistiqués impliquant l’incertitude et les récits textuels, mais ses principales conclusions et messages sont accessibles à la plupart des professionnels de la finance. Les informations planifiées et mesurables sont importantes, mais le flux constant de commentaires et d’interprétation des informations uniques qui frappent les marchés chaque jour l’est tout autant. Une analyse détaillée et exhaustive des données textuelles donne un nouveau sens au sentiment du marché et à l’impact des nouvelles sur les cours boursiers.

L’étude des réactions boursières en traduisant les récits textuels en indices mesurables devrait être un domaine d’intérêt particulier pour de nombreux investisseurs intéressés à comprendre la volatilité du marché. Cela représente une nouvelle direction pour potentiellement déchiffrer le code de prédiction du marché boursier. Mangee fournit une introduction solide à une nouvelle approche pour expliquer la volatilité des actions ; cependant, la complexité de trier toutes les données et d’essayer de leur donner un sens en est encore à ses balbutiements et ne peut pas être facilement traduite en règles d’investissement. De la nouveauté vient le récit et l’incertitude, mais le lecteur pose toujours la question, et ensuite ?

Si vous avez aimé cet article, n’oubliez pas de vous abonner Investisseur entreprenant.


Toutes les contributions sont l’opinion de l’auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement celles du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.


Formation professionnelle pour les membres du CFA Institute

Les membres du CFA Institute sont autorisés à déterminer et à déclarer de manière indépendante les crédits de formation professionnelle (PL) obtenus, y compris le contenu sur Investisseur entreprenant. Les membres peuvent facilement enregistrer des crédits en utilisant leur traqueur PL en ligne.

Leave a Comment

Your email address will not be published.