Critique de livre : Demoiselle en détresse

Critique de livre : Demoiselle en détresse

Demoiselle en détresse : Ma vie à l’âge d’or des fonds spéculatifs. 2021. Dominique Mielle. Post Colline Presse.


dans Demoiselle en détresse, Dominique Mielle éduque et enchante avec les mémoires fascinants de sa vie, non seulement en tant que professionnelle financière disciplinée et accomplie, mais aussi en tant que leader exceptionnel parmi les artistes et les innovateurs des fonds spéculatifs. Rien de tout cela n’est apparent au début du livre, alors qu’il décrit ses débuts dans l’entreprise et éblouit le lecteur avec toutes les opportunités qui étaient des fruits à portée de main pour les investisseurs de fonds spéculatifs à l’époque. Non seulement les opportunités étaient excitantes pour elle; ils contrastaient radicalement avec son expérience quotidienne exténuante en tant que banquière d’investissement, ce qui l’a inspirée à fréquenter l’école de commerce de Stanford dans l’espoir de passer à de meilleures perspectives.

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Mielle a atterri chez Canyon Partners, LLC et y a prospéré pendant 20 ans, faisant face à une multitude de défis d’investissement, de la course effrénée de la fin de 1998 à 2001 à la crise financière mondiale de 2007-2008 et au-delà. Sa carrière est parallèle à la croissance rapide des fonds spéculatifs, mais ajoute un facteur distinctif : une capacité aiguë à identifier des opportunités là où personne d’autre ne semble le faire, qui a émergé après avoir été analyste dans de nombreuses situations et industries.

Mielle raconte des histoires vivantes d’analyses dans tous les secteurs et à travers de nombreuses faillites qui ravissent les analystes, même lorsque de nombreuses entreprises disparaissent pour de bon. Elle a aiguisé sa créativité financière grâce à une analyse incessante des situations, y compris une évaluation rigoureuse des risques, et des situations clairement identifiées sans rapport avec aucun marché ou taux d’intérêt. Les lecteurs seront ravis d’apprendre que la direction de Canyon a compris ses hypothèses et a reconnu leur potentiel pour produire un produit institutionnel rentable.

Mielle donne un excellent aperçu de l’évolution de l’industrie des fonds spéculatifs. D’une part, il aborde clairement sa création et ses premiers acteurs “nommés” au début des années 1990. Ses explications permettent au lecteur de comprendre comment ces fonds se sont multipliés si rapidement (jusqu’en 2008). Les fonds spéculatifs ont prospéré grâce aux inefficacités du marché et de l’information. Certains d’entre nous se souviennent des jours précédant EDGAR, qui s’est terminé en 1996. Jusque-là, il fallait attendre que les entreprises diffusent les résultats ou les déclarations par fax ou par courrier postal, et certains opérateurs recevaient toujours ces déclarations avant les autres.

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Mielle cite les changements de conformité qui ont mis au défi les acteurs du secteur au fil du temps, du règlement sur la divulgation équitable (FD) en 2000 à la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs de 2010, qui est entrée en vigueur en 2016. obligation de prêt (CLO) structures en transformant les entreprises CLO à faible coût et à forte intensité de capital en entreprises à faible coût et à forte intensité de capital. Mielle a résolu ce problème en inventant un fonds d’actions spécial qui préservait l’intégrité et la rentabilité des CLO. Sous le nom de véhicule de gestion capitalisé (CMV), il conservait le capital des CLO émis. CMV a conservé une partie du risque, comme l’exigeait Dodd-Frank, mais n’a pas été capitalisé avec l’argent de l’entreprise.

L’auteur aborde à plusieurs reprises un sujet : l’époque glorieuse de l’investissement dans les fonds spéculatifs est révolue. Pourquoi? Jusqu’en 2008 environ, les petits fonds spéculatifs dysfonctionnels et agiles pouvaient offrir des performances supérieures à la moyenne et des rendements exceptionnels qui surpassaient considérablement les indices. Cependant, le succès a amené une taille de fonds plus importante, qui est devenue l’ennemie de la surperformance. La concurrence s’est intensifiée, permettant aux investisseurs de faire pression pour obtenir des commissions basées sur la performance plus favorables. Confrontée à la diminution des marges bénéficiaires, l’industrie des fonds spéculatifs a décidé de rechercher la croissance des actifs plutôt que les rendements.

Le livre contient de nombreuses images vives sans une seule page d’images. Le premier, qui fera hurler de nombreux lecteurs, est la rencontre de l’auteur avec Bill Sharp. Avec sa description du cours de dynamique interpersonnelle “Touchy/Feely” de Stanford, Mielle nous ramène à des jours d’école que nous préférerions oublier. Son expérience de Brest en France est drôle. Elle est allée partout dans le monde, a pris chaque rencontre au sérieux, a été soigneusement préparée, ne s’est jamais plainte, mais a subi de nombreuses humiliations, petites et grandes.

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Demoiselle en détresse se démarque pour plusieurs raisons. Le livre fournit un compte rendu authentique et de première main d’une carrière longue, croissante et ininterrompue dans une entreprise au cours de la période de croissance la plus rapide de l’industrie des fonds spéculatifs. Son auteur est une participante brillante et polyvalente, qui est aussi l’une des rares femmes leaders dans le domaine. Elle se montre également dure, de bonne humeur et résiliente, à la fois dans et hors de sa carrière. Je suis “impatiente” de le lire pour une raison : c’est le premier livre substantiel que j’ai lu par une femme de premier plan dans le domaine de la finance. par Karen Firestone‘avec Même les chances : prendre des risques intelligents dans les affaires, l’investissement et la vie en 2016.

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Toutes les contributions sont l’opinion de l’auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement celles du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.


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Janet J. Mangano

Janet J. Mangano, anciennement gestionnaire de portefeuille senior chez PNC Wealth, est à Short Hills, New Jersey.

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