Critique de livre : La révolution qui n'était pas

Critique de livre : La révolution qui n’était pas

La révolution qui n’était pas : Gamestop, Reddit et la fuite des petits investisseurs. 2022. Spencer Jakab. Maison de pingouin aléatoire.


dans La révolution qui n’était pas : GameStop, Reddit et la fuite des petits investisseurs, Spencer Jakabéditeur actuel pour Le journal de Wall Street et ancien analyste actions du Credit Suisse, décrit les vrais gagnants et perdants de la compétition Appuyez brièvement sur 2021 GameStop – qui ne sont pas les gagnants et les perdants que nous avons été amenés à croire qu’ils sont. Il nous guide à travers les événements fascinants qui ont conduit à la courte compression et explique comment des mécanismes financiers et technologiques comme l’application de trading “gratuite” de Robinhood ont rendu cela possible.

Les médias financiers l’ont décrit comme un moment décisif où le pouvoir est revenu aux mains des investisseurs particuliers ordinaires. Bien que Wall Street promeuve la “démocratisation de la finance”, Jakab soutient que c’est toujours Wall Street, et non l’investisseur de détail de tous les jours, qui est le vainqueur ultime de la révolution des actions mèmes.

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La classe d’investisseurs qui est devenue la cible principale du mépris intense de WallStreetBets était les vendeurs à découvert, qui ont peut-être pris un coup permanent. Étant donné que les compressions courtes peuvent désormais être facilitées sur les réseaux sociaux, il est beaucoup plus risqué pour les gestionnaires de portefeuille et les traders d’être courts. Les vendeurs à découvert savent désormais qu’un groupe diversifié de détaillants peut “s’associer” à eux. Ces développements sont susceptibles de réduire l’intérêt à court terme pour l’avenir. Et parce que les positions courtes jouent un rôle essentiel dans le maintien de l’efficacité des prix, une réduction des intérêts courts est susceptible de conduire à davantage de bulles à l’avenir, des bulles dans lesquelles les acheteurs les plus probables seront les investisseurs de détail ordinaires.

L’estimation de l’auteur à la mi-2020 du temps de détention moyen d’un stock est tombée à moins de six mois, contre huit ans dans les années 1950. Les actions changent maintenant de mains environ 17 fois plus souvent que dans les années 1950. Même si chaque transaction individuelle est moins chère en raison de l’élimination des commissions et d’un écart plus petit entre le prix acheteur et le prix vendeur, un nouvel ensemble d’investisseurs particuliers, y compris ceux qui ont facilité la courte compression de GameStop, laissera beaucoup d’argent sur la table. leur commerce actif. La combinaison d’investisseurs de détail plus traditionnels sur le marché et de leur conviction qu’ils peuvent déjouer le marché est susceptible de profiter aux praticiens de Wall Street.

Selon Jakab, la démocratisation de la finance et la rébellion du commerce de détail étaient une illusion que les médias financiers ont achetée trop volontiers. Si vous répondez à la propension des gens à jouer lorsqu’ils ont de l’argent pour la première fois et leur dites qu’ils peuvent effectuer 30 à 50 transactions par jour sans commission, mais vendre leur flux d’ordres, vous créez un moyen indirect pour Wall Street de gagner de l’argent. Les défenseurs des investisseurs tels que la Consumer Federation of America font pression pour que des règles protègent les investisseurs de tels paris basés sur leur instinct et critiquent le modèle de libre-échange.

Tuile d'étude de confiance

De nombreux nouveaux investisseurs particuliers apprennent en payant leurs frais de scolarité à Wall Street sous forme de pertes. L’un des effets les plus néfastes de la perte d’une petite somme d’argent chez les jeunes investisseurs de détail est que cela les décourage finalement d’investir. Un dollar perdu tôt peut être plus pénible qu’un dollar perdu à l’âge mûr en raison d’intérêts composés. La richesse en bourse est déjà très inégalement répartie selon l’âge, la race et le revenu.

En résumé, l’auteur note que la concurrence et la technologie ont fait de Wall Street un lieu plus convivial et plus rentable pour les particuliers, à condition qu’ils jouent un jeu moins excitant. Si le commerce sans commission avait existé il y a des décennies, Jakab estime que Warren Buffett aurait pu gagner 150 à 200 fois plus que l’ensemble du marché. Malgré la révolution des mèmes boursiers, il semble que le nouveau patron de la finance soit toujours le même ancien patron, et Wall Street est toujours un endroit où les investisseurs perdent trop d’argent en pensant qu’ils peuvent battre la maison.

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Toutes les contributions sont l’opinion de l’auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement celles du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.


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Mark K. Bhasin, CFA

Mark K. Bhasin, CFA, est vice-président principal de Basis Investment Group, LLC, New York, et professeur associé adjoint à la Stern School of Business de l’Université de New York.

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