Intégration ESG : Leçons des assureurs américains

Intégration ESG : Leçons des assureurs américains

Un investissement environnemental, social et de gouvernance (ESG) efficace nécessite un équilibre entre l’accomplissement de la mission et l’obtention des rendements souhaités. Cela signifie prendre des décisions qui sont en partie de l’art, en partie de la science.

Les solides performances ESG pendant la pandémie ont entraîné des entrées de milliards de dollars. Cela a soutenu la philosophie de base et l’univers des produits labellisés ESG et a conduit à des prévisions auparavant impensables de 30 000 milliards de dollars d’actifs ESG d’ici 2030. Les barrières statistiques ont déjà été franchies. En 2021, par exemple les banques auraient gagné plus d’argent sur les émissions d’obligations d’énergie verte pour la première fois et des crédits que de la dette traditionnelle liée aux combustibles fossiles.

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Pourtant, à mesure que l’attention s’est intensifiée, la conversation ESG s’est déplacée vers des questions existentielles, y compris s’il existe un “Mirage ESG.“Certains sceptiques ont commencé à demander”où est l’ESG ?Mais les partisans soutiennent que les références, les produits et les stratégies ESG doivent être considérés dans le contexte d’objectifs d’investissement plus larges et de contraintes de marché. Les nuances de gris sont inévitables, soutiennent-ils, et ne sont pas couvertes pour un simple greenwashing.

Ces débats sont importants, mais pour beaucoup le cheval ESG a déjà quitté l’écurie. Aujourd’hui, le défi consiste à déterminer comment engager et raviver l’esprit et le dynamisme originels de l’ESG en tant qu’outil de gestion et de transformation des portefeuilles d’investissement. Alors, quelles approches fonctionnent réellement?

Pour ceux qui recherchent la sagesse plutôt que le bruit, il vaut la peine d’explorer ce que certains des investisseurs les moins bruyants mais les plus sophistiqués au monde – les compagnies d’assurance – disent et font autour de l’ESG.

Les assureurs adoptent une approche stratégique et à long terme dans leurs décisions d’investissement, une perspective qui caractérise également certains des meilleurs programmes ESG. Les assureurs analysent et souscrivent les composantes ESG depuis des décennies, voire des siècles. Il évalue l’exposition aux catastrophes naturelles et aux changements sociaux et politiques, ainsi que la continuité et la composition de la direction de l’entreprise. Les assureurs en Europe et en Asie ont déjà fait des progrès significatifs dans le transfert de ces considérations de l’analyse actuarielle des risques à leurs bilans. Avec le début du printemps 2022, de plus en plus d’assureurs américains emboîtent le pas.

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Nouveaux outils, nouvelle façon de penser

Plus tôt cette année, Conning a publié ses recherches près de 300 décideurs de l’assurance aux États-Unis pour comprendre comment ils s’engagent avec les principes d’investissement ESG. Alors que la grande majorité applique ces principes, 41 % n’ont commencé à mettre en œuvre leurs programmes ESG que l’année dernière. Par conséquent, les assureurs ont besoin de nouveaux outils pour mesurer l’impact et de nouvelles lentilles plus longues à travers lesquelles visualiser les risques et opportunités associés. Ils souhaitent intégrer l’ESG par le biais de l’allocation stratégique des actifs, des directives d’investissement et des pratiques de gestion des risques – les mêmes principes et méthodes qui soutiennent et informent également les objectifs et les performances d’investissement traditionnels.

Ce calibrage minutieux est l’une des raisons pour lesquelles les solutions ESG banalisées posent problème et pourquoi l’approche individuelle est importante. Considérez les classes d’actifs qui composent souvent les portefeuilles des assureurs. Conjuguer les considérations ESG, notamment la quantification du risque baissier avec la recherche de rendement et le besoin de liquidités suffisantes, reste un enjeu important. En conséquence, de nombreux participants à l’enquête ont souligné le coût de la mise en œuvre et de la préparation des futures normes et initiatives comme des préoccupations majeures. En effet, les répondants les ont classés comme plus importants que l’impact potentiel de l’ESG sur la performance globale.

Cette dynamique se manifeste lorsque l’intégration ESG est développée dans un contexte multi-actifs. Les nouvelles obligations liées à l’ESG et autres instruments à revenu fixe offrent une opportunité intéressante, mais nécessitent un examen plus approfondi de leur objectif et de leur mécanisme sous-jacents. Par exemple, dans le secteur de l’énergie, les investisseurs peuvent préférer une inclinaison basée sur leurs croyances et leurs philosophies concernant des éléments ESG spécifiques. Cela peut signifier un équilibre différent entre des priorités telles que le développement économique et le changement climatique. Cela peut mettre en conflit des éléments ESG spécifiques. L’intentionnalité nécessite une sélection d’actifs sur mesure plutôt qu’une simple sélection pour trouver le bon équilibre.

Motivation

Comme la plupart des facteurs d’investissement, les principes ESG doivent être dynamiques et réactifs aux environnements changeants. Notre recherche a révélé que la principale motivation des assureurs à s’engager dans l’ESG est la réputation de l’entreprise, et non la conformité. Cela peut surprendre à la lumière des nouvelles règles sur l’emballage et le reporting ESG. Cependant, la réglementation financière et des assurances aux États-Unis a tendance à se concentrer sur les risques financiers associés au changement climatique plutôt que sur les aspects sociaux et de gouvernance plus larges de l’investissement ESG. Ceux-ci sont souvent en dehors du champ d’application de la réglementation. Cette différence peut contribuer à expliquer pourquoi la réglementation n’est pas une préoccupation majeure.

Les compagnies d’assurance américaines ont depuis longtemps adopté une approche de marché. Leur état d’esprit ESG est axé sur les opportunités et la participation. Les petites entreprises peuvent voir le potentiel d’assumer des rôles influents, tandis que les acteurs plus établis peuvent avoir du mal à suivre. Les recherches de Conning montrent que cette dynamique est à l’œuvre. L’importance croissante de la normalisation des données et les objectifs convenus par l’industrie tels que le groupe de travail sur les informations financières liées au climat (TCFD) ont créé de nouvelles incitations à s’engager envers les principes ESG.

L’expérience vécue de leurs équipes et de leurs publics clés, ainsi que la relation entre ces expériences des parties prenantes et la manière dont elles investissent dans l’ESG, sont tout aussi essentielles pour les assureurs et toutes les entreprises. Ce n’est pas un hasard si les investissements à impact social ont gagné en importance en 2021. Les assureurs se rendent compte que pour que les programmes ESG soient authentiques, ils doivent faire preuve d’empathie et de réactivité, en réinjectant de nouvelles priorités dans les programmes d’investissement. Au fur et à mesure que de nouveaux outils et solutions sont développés, les programmes doivent être suffisamment flexibles pour être intégrés rapidement.

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L’année dernière a été une année charnière pour l’ESG, et alors que les capitaux continuent d’affluer vers les actifs ESG en 2022, les investisseurs de tous bords peuvent apprendre du point de vue et de l’expérience des compagnies d’assurance. Au milieu d’une croissance record et d’une sélection croissante d’actions ESG et de défis verts, rappelons que les meilleures applications ESG adoptent une vision longue et stratégique : elles sont méthodiques dans leur engagement, agiles dans leurs prises de décision, ouvertes dans leurs perspectives et leur engagement, et transparents dans leur construction.

Le changement est difficile et l’intégration efficace des principes ESG dans le processus d’investissement nécessitera des efforts soutenus et de la persévérance. De nouveaux modèles et données, de meilleurs produits et partenaires, et oui, un peu de scepticisme sain, tous jouent un rôle essentiel dans le maintien des progrès au fur et à mesure que ce voyage se déroule et se poursuit.

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Toutes les contributions sont l’opinion de l’auteur. En tant que tels, ils ne doivent pas être interprétés comme des conseils en investissement, et les opinions exprimées ne reflètent pas nécessairement celles du CFA Institute ou de l’employeur de l’auteur.

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Woody Bradford, CFA

Woody E. Bradford, CFA, est PDG et président de Conning. Avant de rejoindre Conning en 2010, Bradford était partenaire opérationnel chez Advent International, une société mondiale de capital-investissement. Auparavant, il a passé 12 ans chez Putnam Investments, où il a occupé divers postes, notamment celui de responsable du développement de l’entreprise et de directeur de l’exploitation de la distribution mondiale. Bradford est diplômé du Worcester Polytechnic Institute et de la Harvard Business School, où il a obtenu le titre de Baker Scholar. Dans le cadre de ses fonctions opérationnelles, Bradford supervise et siège à un certain nombre de conseils d’administration, y compris, mais sans s’y limiter, Conning Holdings Limited (“CHL”), Octagon Credit Investors, Global Evolution Holding, Cathay Securities Investment Trust Co., Ltd., Cathay Securities Investment Consulting Co., Ltd., et un certain nombre d’autres entités affiliées et liées. Bradford est actuellement vice-président du conseil d’administration du Worcester Polytechnic Institute (“WPI”). Il siège également au conseil d’administration émérite de la Greater Boston Food Bank, où il a été président du conseil d’administration. Il a précédemment siégé au conseil d’administration de Connecticut Insurance and Financial Services (“CT IFS”) ainsi qu’au conseil de surveillance de Quoniam Asset Management GmbH. Bradford a plus de 27 ans d’expérience dans l’industrie.

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